マルチプル法(4)-１

今回は実際の企業の企業価値をマルチプル法を用いて算出してみます。

対象会社は、サントリーとしてみました。

サントリーは、ビール、ウィスキーをはじめとするお酒関連及びお茶やジュースなどの飲料などを製造・販売する会社です。

この会社は、非上場会社なのですが、ホームページには決算情報が開示され、財務情報が取得しやすいことから、この会社を選んでみました。

【手順１：類似企業（上場会社）の選定】

サントリーの直近の決算期（2007年12月期）の連結売上高は約1.5兆円です。

または、サントリーの事業はビールなどの”酒類”、飲料、加工食品などの”食品”、そしてそれ以外の”その他”の大きく3つの事業に分かれており、事業規模（全体の売上高に対する割合）はそれぞれ、54％、37％、9％（2007年12月期）となっております。

以上のことから、上場会社でビール等の酒類をはじめとする飲料会社で、サントリーと同規模の会社となると、必然的に絞られて来ると思います。

ということで2社を類似会社として選定しました。

1社は、”キリンホールディングス”、もう1社は”アサヒビール”です。

2社は、サントリーと同じような事業を展開してますし、事業規模もほぼ同等です。

ビール会社としては、”サッポロホールディングス”も考えられますが、売上高が約4,500億円（2007年12月期）と、対象会社に比べて小さく、また財務状況としても資本構成が対象会社と異なる（有利子負債が対象会社の6倍以上ある）ことから、類似会社としませんでした。

【手順２：類似会社の直近決算期の財務情報を取得】

まず、サントリーの財務情報（2007年12月期）は以下のようになっております。

※単位は百万円
※財務数値はサントリー㈱のHPの財務情報より

そして類似会社2社の財務情報は、それぞれの会社の2007年12月期決算短信より抽出しました。

※単位は百万円
※株価は、2008年1月4日から2008年3月31日の平均終値を使用

＜次回に続く＞